Call us for consultation
212.457.9797
CALL TODAYEMAIL US

АНАЛИЗ ТОКЕНОВ — “HOWEY TEST”

Summary

Юристы по сопровождению ICO в Нью-Йорке

Юристы «Dilendorf & Khurdayan» осуществляют юридическое сопровождение выпуска токенов для стартапов и блокчейн-компаний, прочих компаний из финансово-технического сектора, а также всех организаций, заинтересованных в привлечении капитала посредством ICO при соблюдении требований законодательных норм.

Summary

ОПЫТ ЮРИСТОВ

Консультирование клиентов в отношении отличий между продуктовыми токенами (utility tokens) и токенами-акциями (security tokens) в рамках действующего законодательства в США

Консультирование клиента при подготовке к предварительной продаже токенов по вопросу преимуществ соглашений SAFT

Консультирование эмитента ICO по вопросам требований Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении регистрации и наличия возможных исключений, включая ограничения суммы инвестиций, требования к рекламным и маркетинговым материалам, требования в отношении инвесторов, а также требования к информационному буклету (whitepaper)

Совместная работа с командой разработчиков при создании описания токенов

Консультирование компаний в США и за рубежом по вопросам привлечения капитала с помощью ICO для реализации проектов в области недвижимости, инвестирования, игровой индустрии, медиа, кредитования и розничной торговли

Анализ маркетинговых материалов и информационных буклетов на предмет соответствия требованиям законодательства в области ценных бумаг

Предоставление клиентам регулярных юридических обзоров в отношении последних изменений в законодательстве и действующих процедурах, включая разъяснения Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении существующих и новых криптовалют, а также ICO

Проведение тщательной проверки виртуальных токенов в соответствии с правилами Комиссии SEC и законодательством штатов

Применение тех или иных законодательных норм к виртуальным токенам, а также спектр требований тех норм, которые действуют в каждом конкретном случае, зависят от целого ряда условий и обстоятельств.

При проведении анализа токенов, наша компания использует комплексный подход и проводит тщательное изучение всех аспектов ICO. При проведении такой проверки, мы осуществляем:

  • детальный анализ свойств виртуальных токенов для определения перечня законодательных норм, применимых к таким токенам
  • изучение информационных и маркетинговых материалов наших клиентов для обеспечения соответствия положениям Комисии SEC, законодательству штатов, а также нормам о защите прав потребителей
  • консультирование клиентов по выбору оптимальной стратегии для ICO с учетом действующего законодательства, а также возможных поправок к действующим законам

Всесторонний анализ действующих законодательных норм

Одним из этапов юридической проверки токенов, которую осуществляет наша компания, является анализ всех свойств токенов.

Мы анализируем характеристики компании-эмитента,  информацию из маркетинговых материалов и предложений о продаже, которые предоставляются для потенциальных инвесторов, на предмет риска придания таким токенам статуса ценных бумаг.

Чаще всего, такой риск реализуется в тех случаях, когда токены имеют признаки инвестиционных контрактов, перечисленные в тесте «Howey«, который включает следующие четыре элемента:

  • инвестиция денежных средств

  • предприятие с долевым участием инвестора

  • ожидание получения прибыли от деятельности такого предприятия

  • получение прибыли, в основном, в связи с деятельностью третьих лиц

В время как дело Комиссии SEC против компании “W.J. Howey Co.” (Howey) является основным юридическим документом, содержащим нормы для определения статуса токенов в качестве ценных бумаг согласно законодательству США, суды разработали два дополнительных критерия, которые применяются с этой же целью.

Клиентам необходимо знать признаки, перечисленные в тесте родовой принадлежности (family resemblance test), позволяющем отличать долговые обязательства, которые являются ценными бумагами, от прочих инструментов.

Также необходимо учитывать критерий наличия рискового капитала (risk capital test), который используется некоторыми штатами в рамках собственного законодательства о ценных бумагах.

Дополнительные критерии

Еще одним критерием, который необходимо учитывать при ICO, является тест на наличие родовой принадлежности (family resemblance test), который используется для определения того, являются ли долговые обязательства ценными бумагами.

Данный тест содержит три определения, которые применяются для разграничения долговых обязательств, являющихся ценными бумагами, от всех остальных:

  • По умолчанию, долговые обязательства являются ценными бумагами
  • Данное допущение может быть опровергнуто в случае предоставления доказательств того, что соответствующее долговое обязательство имеет характеристики тех категорий, которые по решению суда не являются ценными бумагами
  • Если долговое обязательство не имеет достаточных характеристик принадлежности к категориям, которые по решению суда не являются ценными бумагами, суд должен определить, может ли перечень быть расширен путем включения нового типа долговых обязательств

Кроме перечисленного, законодательство более чем 12 штатов содержит еще один критерий для определения того, является ли инвестиция видом ценных бумаг, а именно, критерий наличия рискового капитала (risk capital test).

Данный критерий был разработан как альтернатива тесту “Howey” и был заимствован судами штатов из федерального законодательства. В целом, критерий наличия рискового капитала предусматривает более широкий спектр признаков, чем тест “Howey”.

Другими словами, инвестиция может считаться видом ценных бумаг согласно законодательству штата и регулироваться соответствующими нормами даже если такая инвестиция не является видом ценных бумаг согласно федеральному законодательству.

Мы осуществляем детальный анализ токенов наших клиентов и разрабатываем матрицу рисков при продаже токенов

При анализе новых токенов мы изучаем все применимые нормы федерального законодательства для определения рисков классификации токенов в качестве ценных бумаг со стороны Комиссии SEC.

Мы предоставляем рекомендации и консультируем наших клиентов по вопросам реализации ICO с соблюдением требований Комиссии SEC.

Наш анализ учитывает отличия и особенности определений и регулирования сферы ценных бумаг на уровне законодательства штатов.

Благодаря тщательному изучению всех применимых норм на каждом законодательном уровне, мы предоставляем нашим клиентам полный обзор всех требований законодательства, а также рекомендации по их соблюдению.

Разработка инновационных стратегий для соблюдения законодательных норм

Существующее законодательство содержит множество неоднозначных норм в отношении виртуальных токенов. Наша компания разрабатывает надежные инновационные решения для реализации поставленных целей в свете существующей юридической неопределенности.

Наши решения реализуются благодаря:

  • знаниям актуальных норм федеральных законов и законодательства отдельных штатов, регулирующих виртуальные токены и ICO
  • использованию исключений в положениях о регистрации в федеральном законодательстве
  • использованию законодательных исключений благодаря тщательно разработанным инвестиционным инструментам, таким как простые соглашения для будущих токенов (SAFT) и др.
  • разработке всеобъемлющих и однозначных условий выпуска токенов для исключения разногласий или уменьшения стоимости разрешения таких разногласий при их возникновении
Summary

Для проведения юридического анализа токенов

обращайтесь к юристам "Dilendorf & Khurdayan" по email или по телефону +1 212.457.9797.

ОБРАТИТЬСЯ ЗА КОНСУЛЬТАЦИЕЙ