Обзор законодательства, регулирующего виртуальные токены (ICO) в США

В июле 2017 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) опубликовала отчет в отношении DAO-токенов, заявив, что такие виртуальные токены являются видом ценных бумаг согласно федеральному законодательству от 1933 года.

При этом Комиссия SEC была не первой государственной организацией, которая решила применить существующие законодательные нормы к формирующемуся рынку виртуальных токенов, и будет не последней.

По мере того, как виртуальные токены стали набирать популярность в качестве инструментов для привлечения капитала, различные федеральные органы и органы штатов начали осуществлять регулирование этих инструментов.

Даже в отсутствие специальных законов в отношении виртуальных токенов, те нормы и положения, которые действуют в настоящий момент, являются достаточно многочисленными и усложненными. Среди них:

• федеральные законы о ценных бумагах
• законодательство об услугах в сфере финансов
• Закон о товарных биржах
• законы штатов, регулирующие выпуск и обращение ценных бумаг
• законы о защите прав потребителей

Эти пять разделов законодательства, а также последствия нарушения их норм, подробно рассмотрены ниже.

Федеральные законы о ценных бумагах

Закон о ценных бумагах от 1933 года и Закон о торговле ценными бумагами от 1934 года регулируют предложение, выпуск и перепродажу ценных бумаг в США. В своем отчете о DAO-токенах Комиссия SEC четко заявила, что согласно этим законодательным актам виртуальные токены могут рассматриваться в качестве ценных бумаг.

Согласно основополагающим нормам федерального законодательства, ценные бумаги должны быть зарегистрированы в Комиссии SEC до момента публичного предложения или продажи. Процесс регистрации представляет собой очень дорогостоящую и длительную процедуру.

Отсутствие регистрации ценных бумаг в Комиссии SEC служит основанием для возникновения гражданской и уголовной ответственности продавца. Если продавец является юридическим лицом, то учредители такого юридического лица несут солидарную и персональную ответственность за выполнение его обязательств.

Законодательство об услугах в сфере финансов

Предоставление услуг в финансовой сфере в США регулируется законодательством штатов и федеральными законами.

На федеральном уровне, представители Сети по расследованию финансовых преступлений (FinCEN) заявили, что некоторые компании, осуществляющие деятельность с применением виртуальных токенов, классифицируются в качестве компаний, предоставляющих услуги денежных переводов.

Деятельность в данной сфере подлежит лицензированию на уровне штата. Такая деятельность также должна быть зарегистрирована в федеральных органах.

Невыполнение требований федерального законодательства в финансовой сфере является уголовным преступлением, которое карается значительным штрафом и/или тюремным заключением на срок до пяти лет.

Закон о товарных биржах

Продажа товаров в США регулируется Законом о товарных биржах (CEA). Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) наделена регулятивными полномочиями в данной сфере согласно Закону CEA. Представители комиссии CFTC заявили, что виртуальные валюты являются товаром. Выводы Комиссии CFTC могут также распространяться на виртуальные токены.

В общем случае, полномочия Комиссии CFTC распространяются на деривативные контракты, а также случаи мошенничества или случаи введения в заблуждение при осуществлении трансграничных сделок между штатами.

Согласно законодательству, некоторые финансовые инструменты должны быть зарегистрированы в Комиссии CFTC перед продажей. Невыполнение требований Закона CEA является основанием для возникновения гражданской или уголовной ответственности.

Законы штатов, регулирующие выпуск и обращение ценных бумаг

Кроме федеральных законов, описанных выше, в каждом штате действуют собственные нормы, регулирующие сферу ценных бумаг. Такие нормы получили название «законов чистого неба» (blue sky laws).

Хотя определение ценных бумаг в законодательстве большинства штатов совпадает с определением в федеральных нормах, некоторые штаты используют более широкие формулировки.

Вкратце можно сказать, то даже если виртуальные токены не рассматриваются в качестве ценных бумаг согласно федеральному Закону о ценных бумагах, законодательство того или иного штата, в котором такие токены предложены для продажи, может считать их ценными бумагами и содержать требования о регистрации.

Законы о защите прав потребителей

В заключение необходимо отметить, что предложение, продвижение и продажа виртуальных токенов регулируются законами штатов и федеральными нормами о защите прав потребителей.

Данные законы запрещают мошенничество, ложную рекламу и другие обманные действия. Санкции, предусмотренные за нарушение таких норм, могут отличаться в различных штатах.

При этом, в большинстве случаев такие санкции предусматривают штраф в двойном или тройном размере от суммы ущерба, оплату услуг адвокатов, судебных издержек, а в отдельных случаях — уголовную ответственность.

Выводы

Хотя Конгресс, законодательные органы штатов и государственные регуляторы не спешат принимать новые законодательные акты или положения в отношении виртуальных токенов, такие токены регулируются значительным количеством существующих законов.

Компании, которые входят на данный рынок, должны учитывать нормы различных законодательных актов и выполнять их требования.

За помощью в данных вопросах обращайтесь к опытным юристам «Dilendorf & Khurdayan» с офисом в Нью-Йорке.

Мы осуществляем представительство интересов клиентов при ICO («первичном размещении монет») и предоставляем полный анализ действующих норм, а также тщательно разработанный план мер по обеспечению соответствия действующему законодательству штатов и федеральным законам.